易会满履新证监会 首先面临难题有哪些

　1月26日，位于北京复兴门内大街55号的中国工商银行，和往常一样平静。下午，党委书记易会满发表了一段离职感言，便前往西城区金融大街19号——中国证监会。

　　当天下午3点，国务院发布公告，易会满正式接棒刘士余，成为中国证券监督管理委员会有史以来的第九位主席。

　　证监会主席一向有“火山口”之称，压力之大可想而知。而对此次证监会换帅，股民寄予厚望，更有人对这位新上任的证监会主席喊出了“一会满”的口号。

　　然而，理想和现实之间还有很长的一段路要走。提振市场信心、加速科创板、规范资本市场……易会满的备忘录里，需要应对的市场挑战不少。

　　提振市场信心

　　从2016年年初首次实施熔断机制，到2018年金融监管体制改革落地，中间还有深港通正式启动、QFII总额度提高等，中国资本市场近年来发生了很多变革。

　　但股民向来以涨跌论英雄。刘士余掌舵证监会期间，沪指从2016年2月22日的2888.6，下行到2019年1月25日的2601.7，震荡区间超过1000点，市场颇有微词。

　　另一方面，刘士余在首次熔断之时临危受命，以“救火队长”的角色整顿市场，任上暂停了熔断机制、解决了IPO堰塞湖问题、落实了退市新股等，尽最大努力规范市场。

　　虽然经过多次调整，但不可否认的是，现阶段投资者市场情绪较为敏感而脆弱，稍有风吹草动就容易引发市场波动。投资者信心不足已成为抬升A股市场必须解决的问题。

　　因此，近期监管层维护市场稳定，提振市场信心的态度十分明确。中央经济工作会议更是提到，要防范金融市场异常波动和共振，提升市场信心。

　　值得肯定的是，虽然新任证监会主席之前是在银行系统，但他个人的关注点却没有离开过资本市场。

　　去年10月30日，易会满出席国务院新闻发布会时谈到，民营企业债转股也是个新的尝试，希望工商银行通过债转股，帮助企业优化财务结构，增强发展后劲，为企业、为市场增添信心、增强预期，同时有利于化解银行融资风险，也有利于银行取得合理的财务回报。

　　加速科创板

　　1月23日下午召开的中央全面深化改革委员会第六次会议，审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。

　　仅仅过去79天，设立科创板、试点注册制整体实施方案便正式获批，速度之快出乎市场意料。全力推进“中国纳斯达克”的建设，似乎正在成为最高层深化资本市场改革的“优先选项”。

　　如何确保科创板并试行注册制在上交所的尽快落地，势必将成为易会满上任后着手推动的工作之一。

　　首先一个问题，是如何科学规范对科创型企业的市场估值。科创型企业最大的资本是核心技术，但另一方面，企业估值也容易收到市场的影响。在社会热度加持下，一些缺乏现实业绩支撑却冠以“科创”的企业，极易鱼龙混杂。

　　其次就是如何尽量弱化不同市场间的影响。目前来看，科创板由于规则设定、市场情绪等与原有的主办、中小板、创业板不同，波动情况较其他几板要高，尽量避免科创板与其他几板间投资情绪传递、传染，就需要出台相应的措施。

　　规范资本市场

　　从1992年至今，中国证监会主席前后换了9人，股市经历过300多点的低潮，也经历过6000多点的高峰。

　　这几年股市出现剧烈波动，一方面主要是由于前期上涨过高过快以及国际市场大幅波动等因素引起的，另一方面也是股市自身出现系统性的问题。

　　以熔断机制这一“群体性踩踏”为例，在10%涨跌停限制之内再设置5%、7%熔断阈值，是否意味着一次又一次锤击投资者敏感神经，这一机制的出台，最后证明是“外来的和尚念错了经”，波及的面之大、造成影响之深前所未有。

　　再例如光大乌龙指事件，事后证明触发原因是系统缺陷。策略投资部门系统完全独立于公司其他系统，甚至未置于公司风控系统监控下，多级风控体系都未发生作用。如何避免类似的“乌龙”再出现，除了监管填补空白，作为券商更要做好基础管理工作，避免再出现“灯下黑”。

　　毫无疑问，当下的中国资本市场开放正在逐步推进。

　　2016年，深港通启动；2018年6月，A股成功纳入MSCI新兴市场指数，同月，QFII投资额度提高；“沪伦通”在稳妥推进；MSCI指数比重也预计将再次提升。

　　但资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用。唯有深化改革，才能打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入。

　　股民的耐心是有的，但留给易会满的时间却不多了。